第一部分：企业分析
1.公司简介
周大生珠宝股份有限公司主要从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰等。
公司在稳固既有市场的同时，继续加大对薄弱市场的拓展力度，在稳步扩大市场份额的同时更加强调拓店质量，报告期内净增终端门店636家，
截止报告期末，终端门店数量达到4011家，其中加盟门店3733家，自营门店278家
2 .行业市场规模
而作为传统的奢侈品品类的珠宝行业表现却不如人意， 2020年中国大陆珠宝行业市场规模达到6154亿元，同比下降13.0%，横比奢侈品品类，珠宝行业业务承压严重。
3 行业发展阶段
我国珠宝首饰行业的发展伴随着我国居民购买力的提升。20世纪90年代，珠宝首饰消费真正地走入了百姓家庭，行业发展开始提速，少数国外奢侈品牌及香港的珠宝品牌开始进入中国。
2003年以来，我国珠宝首饰行业进入快速发展通道，市场全面开放，行业梯队开始形成。根据行业发展周期理论，
目前我国珠宝首饰行业目前正处于成长期后期，已由制造阶段迈入洗牌阶段。
4 行业竞争格局
内地珠宝上市品牌基本集中在东部，其中华南和华东地区品牌数量最多，华南地区有周大福、周生生、周大生等，华东地区有老凤祥、莱绅通灵、豫园股份等，中西部地区珠宝市场发展则明显较差。
从市场占有率来看，港资品牌在内地竞争力较强，2016-2020年周大福的内地市场占有率始终领先，2020年达到9.44%。整体来看各大品牌市场占有率大多呈上升趋势。
5 企业护城河
1·独特优势，品牌优势
6 企业管理团队
第二部分：财务报表分析
一，资产负债表分析
1 总资产
周大生近5年的总资产不稳定，规模也在增长。总资产增长率不稳定，但是公司的扩张性不是很好。
2. 资产负债率
资产负债率小于40%，没有偿债风险。
3.有息负债和货币资金
准货币资金与有息负债之差逐渐的大于0，说明公司没有偿债压力，
4. 应收预付与应付预收
应付预收-应收预付的差额大于0，说明公司的竞争力较强。
5. 应收账款+合同资产占总资产的比率
由图可知，周大生的应收账款+合同资产占总资产逐渐小于3%，说明公司产品很容易销售。
6. 固定资产占比
固定资产占总资产的比率逐渐小于40%，说明公司为轻资产型，维持竞争力的成本不是很高。
7. 投资类资产分析
投资类资产占总资产的比率近5年逐渐小于10%，说明公司很专注主业。
8.存货商誉爆雷分析
公司的存货不稳定，大于15%。因为珠宝行业存货很多是一个特点。没有暴雷的风险，商誉占总资产的比率小于10%，没有爆雷的风险。
二、利润表分析
1. 营业收入增长率
公司近5年的营业收入增长率不稳定，逐渐大于10%，说明公司的成长性很好，前景较好。
2. 毛利率
近5年毛利率稳定，小于40%，说明产品的竞争力不是很好。
3. 期间费用率/销售费用率
期间费用率占毛利率的比值小于40%，说明公司的成本管控力很好，销售费用率小于15%，说明产品很容易销售，销售风险较小。
4.主营利润率
主营利润率大于15%，主营利润占营业利润的比率基本大于80%，说明公司的主业盈利能力很强，利润质量高。
5. 净利润现金比率
近5年的平均净利润现金比率为72.38%。小于100%，说明公司的经营成果不是很好。
6.ROE净资产收益率
ROE近5年不稳定，逐渐大于20%，公司的整体盈利能力很好。
三、 现金流量表分析
1.经营活动现金流分析
销售商品提供劳务收入与营业收入的比例逐渐大于100%，说明公司含金量很高，造血能力很强。
2.投资活动现金流分析
近五年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率稳定，大于3%，说明公司的成长潜力较大，风险还是很小的。
3. 筹资活动现金流分析
由图可知，周大生近5年的分红比例逐渐变高。说明对股东还是很慷慨。
第三部分：企业估值
1 合理市盈率
1.由财报数据分析，周大生的资产负债小于40%，说明不是高杠杆企业。
2.公司有独特资源，品牌资源2个护城河，不是很宽。
3.公司不是龙头企业。
4.行业成长性很好，大于10%。
5.且细分行业规模高于100亿。
根据条件，周大生2条不符合标准。所以给出15倍市盈率。
2 归母净利润增速分析
由图可知，周大生近5年的复合增长率是19.94%，预估未来3年的净利润增长率会持续增长。
好价格计算：
当前股价是15.56元，打折后的价格：
声明：全文不作为投资意见
